【建投之聲】鋼廠庫存低位,鐵礦偏強運行

2022-11-18 18:24:31 來源: 中信建投期貨

  11月18日,國內商品期市收盤漲跌不一,尿素漲逾3%,黑色系多數上漲,鐵礦石漲逾3%,硅鐵、焦煤漲逾2%;能化品多數上漲,甲醇、PTA、純堿漲逾1%,低硫燃料油則跌逾4%,原油跌逾2%;農產品漲跌不一,棉紗、豆一、鄭棉漲逾1%,雞蛋跌逾2%,菜粕、白糖跌逾1%;貴金屬均下跌,滬銀跌逾1%;基本金屬漲跌互現,滬鋁漲逾1%,國際銅、滬銅跌近1%。

  1、工信部數據顯示,2022年1-10月,全國光伏壓延玻璃新增在產產能同比增加70.5%,10月份呈現“需求明顯上升,庫存明顯減少”的態勢,行業平均庫存約14天,較9月底減少7天。

  2、為進一步擴大金融市場雙向開放,中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定》(以下簡稱《規定》),完善并明確境外機構投資者投資中國債券市場資金管理要求!兑幎ā返某雠_有利于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場,增強中國債券市場對境外機構投資者的吸引力。

  3、工信部、市場監管總局發布《關于做好鋰離子電池產業鏈供應鏈協同穩定發展工作的通知》,嚴格查處鋰電產業上下游囤積居奇、哄抬價格等行為。

  貴金屬

  日內貴金屬持續下跌,美元指數仍在106位置。美聯儲布拉德稱貨幣規則將把限制性政策的下限設定在5%左右,而當前美聯儲的目標利率區間為3.75%-4%。美元隨之走強,市場在交易繼續大幅加息導致經濟衰退的邏輯,風險資產價格下行。歐洲央行行長拉加德預計將進一步提高利率,以確保通脹率及時回到2%的中期目標。晚間公布美國10月諮商會領先指標月率、美國10月成屋銷售總數年化等數據,

  操作上,黃金白銀區間操作。滬金2212參考區間400-410元/克,滬銀2212參考區間4750-4950元/千克。

  

  日內滬銅震蕩偏弱,收于65740元/噸,跌幅0.87%,倫銅運行在8100美元附近。宏觀方面,美聯儲暗示緊縮政策遠未結束,市場對經濟衰退擔憂加劇,避險情緒有所升溫,全球資產定價錨定上漲,銅價承壓持續回調;緮祿矫,上期所銅庫存減少9861噸,LME銅庫存減少175噸,本周銅庫存增加9641噸。本輪交割期間擠倉壓力,因而庫存去化力度不及上輪交割表現,但當前國內現貨升水偏低,意味著供需緊張有所調整。綜合來看,長期偏空壓力下,市場風險投資情緒收斂,疊加偏緊的基本面有邊際緩和跡象,價格上方壓力較大,預計銅價延續回調行情。策略上,空單建議繼續持有。

  

  日內滬鋁主力合約2212震蕩上行,最終收于19200元/噸,漲幅0.97%。宏觀方面,紐聯儲制造業數據超預期,美債利率倒掛加深,市場對于衰退的預期再度上升;久婵,日內廣西發布政策支持電解鋁企業四季度加快啟槽復產,目前廣西、四川、內蒙古繼續投復產,產能繼續小幅增加。隨著滬鋁重心持續上移,現貨市場上出貨積極,但下游需求不容樂觀,價格高位下拿貨不夠積極。周四電解鋁社會庫存再創新低,疫情對主流消費地到貨影響仍存。庫存低位給予升水一定程度的支撐,后續關注鋁價上漲情況和庫存變動狀態。若庫存開始累增,基本面轉弱,則期貨盤面將面臨獲利盤離場的壓力。另外需要關注的是當前12、01合約凈多單持倉過于集中,而上期所倉單庫存接近歷史低位,逼倉概率有所提升。整體上基本面多空交織,預計12合約波動區間18800-19500元/噸,操作上建議可逢高在02合約上布局輕倉試空。

  

  日內滬錫震蕩偏強,暫止昨日夜盤跌勢,收于185080元/噸,微漲0.02%,基本收平。美聯儲放鷹疊加初請失業金人數下滑,市場重新押注加息幅度,價格承壓運行。供應端,進口盈利收窄,進量有下滑預期。需求端,國內現貨均價貼水持續,下游剛需采購為主,需求市場依然疲弱。庫存方面,上期所錫庫存增加57噸,LME錫庫存減少40噸,本周上期所錫庫存增加1157噸。國內交易所庫存持續增加逼近4萬噸,基本面對價格的支撐有所削弱。綜合來看,當前偏弱的基本面對價格支撐有限,考慮到長期經濟下行風險,預計價格反彈阻力較多。操作上,建議空單繼續持有。

  鋼材

  日內鋼材期貨震蕩運行,相對原料漲勢較弱,鋼廠現貨價格穩中有跌。宏觀方面,財政部發布《關于進一步推動政府和社會資本合作(PPP)規范發展、陽光運行的通知》,嚴防PPP項目隱性債務風險。2022年10月,中國出口鋼鐵板材305萬噸,同比下降0.3%。行業方面,鋼價近兩周持續上漲,但今年貿易商冬儲意愿不強,鋼價上漲空間有限,注意價格回調風險。操作建議:2305多單暫時止盈,等待3500附近的多單進場機會。

  鐵礦

  日內鐵礦期貨震蕩上行,站上750點位。近期鐵礦主力合約實現六連漲,已高于本輪負反饋行情啟動前的水平,并且處于近三個月以來的高位。從基本面來看,目前鐵礦供給端無明顯矛盾,需求端數據較有韌性,鋼廠庫存低位強化剛需補庫預期,鐵礦石港口庫存近四周回升,貿易商投機情緒加深?傮w而言,近期行情偏暖,鐵礦價格短期圍繞宏觀利好及冬儲預期展開,但礦價已經進入高位區,警惕價格回調風險。操作建議:2305多單暫時止盈。

  雙焦

  原料率先回暖,焦鋼毛利差略有下滑,日內雙焦震蕩偏強運行。消息面上,山西個別焦企提漲100元,主流鋼廠暫無回應。焦鋼毛利差下滑至-5%以下,利潤驅動向上但偏弱;雙焦整體庫存均下滑,庫存驅動向上;多頭提前交易政策預期,當前盤面小幅升水,基差驅動中性向下?疹^押注政策落地弱于預期,市場對蒙煤進口增量、澳煤解禁擔憂再起。操作上,雙焦01合約仍以偏多看待,J01支撐位2670、2635附近,壓力位2835、2940附近,JM01支撐位2095、2030附近,壓力位2230附近,關注鐵水產量與進口煤消息。

  11月18日,國內商品期市收盤漲跌不一,尿素漲逾3%,黑色系多數上漲,鐵礦石漲逾3%,硅鐵、焦煤漲逾2%;能化品多數上漲,甲醇、PTA、純堿漲逾1%,低硫燃料油則跌逾4%,原油跌逾2%;農產品漲跌不一,棉紗、豆一、鄭棉漲逾1%,雞蛋跌逾2%,菜粕、白糖跌逾1%;貴金屬均下跌,滬銀跌逾1%;基本金屬漲跌互現,滬鋁漲逾1%,國際銅、滬銅跌近1%。

  1、工信部數據顯示,2022年1-10月,全國光伏壓延玻璃新增在產產能同比增加70.5%,10月份呈現“需求明顯上升,庫存明顯減少”的態勢,行業平均庫存約14天,較9月底減少7天。

  2、為進一步擴大金融市場雙向開放,中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定》(以下簡稱《規定》),完善并明確境外機構投資者投資中國債券市場資金管理要求!兑幎ā返某雠_有利于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場,增強中國債券市場對境外機構投資者的吸引力。

  3、工信部、市場監管總局發布《關于做好鋰離子電池產業鏈供應鏈協同穩定發展工作的通知》,嚴格查處鋰電產業上下游囤積居奇、哄抬價格等行為。

  貴金屬

  日內貴金屬持續下跌,美元指數仍在106位置。美聯儲布拉德稱貨幣規則將把限制性政策的下限設定在5%左右,而當前美聯儲的目標利率區間為3.75%-4%。美元隨之走強,市場在交易繼續大幅加息導致經濟衰退的邏輯,風險資產價格下行。歐洲央行行長拉加德預計將進一步提高利率,以確保通脹率及時回到2%的中期目標。晚間公布美國10月諮商會領先指標月率、美國10月成屋銷售總數年化等數據,

  操作上,黃金白銀區間操作。滬金2212參考區間400-410元/克,滬銀2212參考區間4750-4950元/千克。

  

  日內滬銅震蕩偏弱,收于65740元/噸,跌幅0.87%,倫銅運行在8100美元附近。宏觀方面,美聯儲暗示緊縮政策遠未結束,市場對經濟衰退擔憂加劇,避險情緒有所升溫,全球資產定價錨定上漲,銅價承壓持續回調;緮祿矫,上期所銅庫存減少9861噸,LME銅庫存減少175噸,本周銅庫存增加9641噸。本輪交割期間擠倉壓力,因而庫存去化力度不及上輪交割表現,但當前國內現貨升水偏低,意味著供需緊張有所調整。綜合來看,長期偏空壓力下,市場風險投資情緒收斂,疊加偏緊的基本面有邊際緩和跡象,價格上方壓力較大,預計銅價延續回調行情。策略上,空單建議繼續持有。

  

  日內滬鋁主力合約2212震蕩上行,最終收于19200元/噸,漲幅0.97%。宏觀方面,紐聯儲制造業數據超預期,美債利率倒掛加深,市場對于衰退的預期再度上升;久婵,日內廣西發布政策支持電解鋁企業四季度加快啟槽復產,目前廣西、四川、內蒙古繼續投復產,產能繼續小幅增加。隨著滬鋁重心持續上移,現貨市場上出貨積極,但下游需求不容樂觀,價格高位下拿貨不夠積極。周四電解鋁社會庫存再創新低,疫情對主流消費地到貨影響仍存。庫存低位給予升水一定程度的支撐,后續關注鋁價上漲情況和庫存變動狀態。若庫存開始累增,基本面轉弱,則期貨盤面將面臨獲利盤離場的壓力。另外需要關注的是當前12、01合約凈多單持倉過于集中,而上期所倉單庫存接近歷史低位,逼倉概率有所提升。整體上基本面多空交織,預計12合約波動區間18800-19500元/噸,操作上建議可逢高在02合約上布局輕倉試空。

  

  日內滬錫震蕩偏強,暫止昨日夜盤跌勢,收于185080元/噸,微漲0.02%,基本收平。美聯儲放鷹疊加初請失業金人數下滑,市場重新押注加息幅度,價格承壓運行。供應端,進口盈利收窄,進量有下滑預期。需求端,國內現貨均價貼水持續,下游剛需采購為主,需求市場依然疲弱。庫存方面,上期所錫庫存增加57噸,LME錫庫存減少40噸,本周上期所錫庫存增加1157噸。國內交易所庫存持續增加逼近4萬噸,基本面對價格的支撐有所削弱。綜合來看,當前偏弱的基本面對價格支撐有限,考慮到長期經濟下行風險,預計價格反彈阻力較多。操作上,建議空單繼續持有。

  鋼材

  日內鋼材期貨震蕩運行,相對原料漲勢較弱,鋼廠現貨價格穩中有跌。宏觀方面,財政部發布《關于進一步推動政府和社會資本合作(PPP)規范發展、陽光運行的通知》,嚴防PPP項目隱性債務風險。2022年10月,中國出口鋼鐵板材305萬噸,同比下降0.3%。行業方面,鋼價近兩周持續上漲,但今年貿易商冬儲意愿不強,鋼價上漲空間有限,注意價格回調風險。操作建議:2305多單暫時止盈,等待3500附近的多單進場機會。

  鐵礦

  日內鐵礦期貨震蕩上行,站上750點位。近期鐵礦主力合約實現六連漲,已高于本輪負反饋行情啟動前的水平,并且處于近三個月以來的高位。從基本面來看,目前鐵礦供給端無明顯矛盾,需求端數據較有韌性,鋼廠庫存低位強化剛需補庫預期,鐵礦石港口庫存近四周回升,貿易商投機情緒加深?傮w而言,近期行情偏暖,鐵礦價格短期圍繞宏觀利好及冬儲預期展開,但礦價已經進入高位區,警惕價格回調風險。操作建議:2305多單暫時止盈。

  雙焦

  原料率先回暖,焦鋼毛利差略有下滑,日內雙焦震蕩偏強運行。消息面上,山西個別焦企提漲100元,主流鋼廠暫無回應。焦鋼毛利差下滑至-5%以下,利潤驅動向上但偏弱;雙焦整體庫存均下滑,庫存驅動向上;多頭提前交易政策預期,當前盤面小幅升水,基差驅動中性向下?疹^押注政策落地弱于預期,市場對蒙煤進口增量、澳煤解禁擔憂再起。操作上,雙焦01合約仍以偏多看待,J01支撐位2670、2635附近,壓力位2835、2940附近,JM01支撐位2095、2030附近,壓力位2230附近,關注鐵水產量與進口煤消息。

  1、收盤價57.50元/噸,較前一交易日下跌0.52;

  2、今日掛牌成交量420010噸,大宗協議交易量0噸;11月日均成交量20.88萬噸,日均掛牌成交量5.12萬噸,總成交量環比活躍度上漲244.48%,市場總體熱度較高。

  歐盟CEA

  1、11月17日,歐盟EUA期貨結算價72.29歐元/噸,較前一交易日收跌1.38%;

  2、11月17日,歐盟EUA期貨成交量3274萬噸,現貨成交量0.60萬噸;11月期貨日均成交量3377萬噸,活躍度環比上漲27.76%。

  近日,國家發改委發布《關于進一步做好新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關工作的通知》。

  該通知指出要以綠色電力證書作為可再生能源電力消費量認定的基本憑證,要求綠色電力證書原則上可轉讓,積極推進綠色電力證書與碳交易市場的銜接,推動可再生能源參與綠色電力證書交易。

  1、日前,歐盟在COP27上表示支持印度關于逐步減少使用所有化石燃料的呼吁。

  2、歐盟委員會本周向成員國發布了指導意見,以幫助他們更新其2021-2030年國家能源和氣候計劃(NECPs),并呼吁各國政府提高其可再生能源目標。

  1、綠色電力證書轉讓與可再生能源電力配額搭配,有利于建立綠色電力證書跨區域交易機制,發達地區可以通過購買綠色電力證書緩解可再生能源配額約束,實現區域經濟發展,也將進一步從供給側推動可再生能源的持續發展。綠色電力證書也為綠色電力交易和碳交易的銜接提供了認證功能上的支持,有助于增加可再生能源電力消納和投資。

  2、在去年的COP26上,各國就逐步減少煤炭使用達成協議,但由于今年俄烏沖突引發的能源危機,許多國家又不得不將目光重新投向煤炭;今年COP27呼吁減少使用化石燃料,限制范圍進一步擴大,在飄忽不定的地緣政治、能源局勢下,各國對該提議存在分歧,達成一致存在較大困難。

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